■联合证券　任瞳 红周刊
　　投资者对新基金的态度总是随市场形势起伏不定。2007年3月份的时候，新基金抢购成风，我曾写过“新基金有什么好抢的？”的分析文章，提醒投资者不必执着于新基金，很多绩优老基金是值得考虑的。一年之后，形势逆转，各大媒体又纷纷报道新基金的滞销。不过，个人以为此时是可以买新基金的。
　　新基金和老基金的不同之处，主要有几点：有没有过往业绩、有没有仓位等，我们逐一进行分析。
　　一、有没有过往业绩的问题。就基金产品的过往收益表现来讲，新基金是没有任何记录的，因为它是全新的。完全没有历史记录，就意味着我们完全不了解这个产品将来到底会是怎样的表现，这恰是新基金的一个风险所在。老基金就不同，正式运作之后披露的基金净值、投资组合等等，可以使我们清楚地了解该基金在做什么、做的效果如何，从而对其进行价值判断。因此，从过往业绩的角度来看，买那些过往业绩较好的老基金投资者的把握更大一些，相应的风险也会更加可控。
　　还有一个问题，就是新基金当然没有业绩可言，但如果执掌该基金的基金管理团队有明晰的过往业绩可参考，那新基金的劣势就在很大程度上得以弥补。基于基金管理团队资产管理能力在一定时期内的稳定性和延续性，我们可以依据基金经理的职业轨迹，对其掌管新基金后的表现进行合理的推断，降低未来的不确定性。投资者往往追捧过往表现突出的基金公司发行的或是明星基金经理领衔的新基金，原因就在于此。
　　二、有没有仓位的问题。新基金发行成立后的股票投资在总资产中占比为零或很低，也就是所谓的没有仓位或轻仓。而老基金依据基金契约运行后，或多或少都有些股票资产。需要明确的是，有没有仓位、轻仓或重仓并不意味着绝对的优势或劣势，要看当时的市场形势。
　　上面的分析表明，上涨的市场中，适合买老基金；下跌的市场中，适合买新基金。这是因为当市场正处于下跌时，新基金可以减缓建仓步伐甚至不建仓，以规避短期市场下跌的风险。反之，如果市场正处于快速上涨阶段，新基金就比较被动了，往往因为建仓时间较长而失去较好投资机会。在上涨的市场环境中，由于老基金仓位较高，收益率的表现会更好，而且投资者在购买基金后，可以马上分享到基金的收益增长，因此回报将可能更加丰厚。尤其在牛市行情中，新基金需要从零开始建仓，而老基金却可以从容地持股待涨。
　　最近将要发行的新基金不少。如博时特许价值基金，将重点投资有特许价值的企业，投资方向上具有一定特色。具有特许经营权价值的企业在市场中具有一定的差异性，而这种差异性具有某种壁垒的特征，从而使该企业保持一定的竞争优势，并能持续获得较高溢价。有经验表明，这些公司在牛市中表现抢眼，在熊市中抗风险能力也更强。又如嘉实研究精选基金，属于“极简主义”风格。在产品设计上体现了设计人员大道至简的设计思路，没有过多地针对投资理念、思路以及策略进行点缀和渲染，而是直接切入关系投资成败的核心环节——研究。这是该基金在产品设计上与以往思路上的明显区别。■
　　·留言板·
　　问：市场震荡这么厉害，有没有比较抗跌的品种推荐？
　　答：据WIND统计，一季度上证指数跌幅超过34%，股票型开放式基金净值平均下跌22.58%，混合型开放式基金净值平均下跌20.81%。270余只偏股基金中，一半以上跌幅超过20%。在这样的市场环境中，兴业基金公司旗下基金在一季度表现出了较强的抗跌性，旗下3只非货币基金平均下跌幅度仅为14%，在所有基金公司中排名第一，远低于同期上证指数跌幅，其旗下三只偏股型基金在我们的评级里全被评为“推荐”。
　　其旗下基金兴业趋势投资可谓进可攻，退可守，该基金一向强调顺势而为，通过对企业成长性趋势、股票价格趋势以及行业景气趋势的多维分析，精选个股。通过各种趋势的相互印证及时发现投资机会，同时也有助于提醒管理人及时止损，降低经验判断导致的失误概率。正是基于该基金较强的风险管控意识，灵活的操作风格，突出的选股能力，该基金不论是在2007年10月16日前单边上涨的牛市，还是之后为时5个多月来的大幅调整阶段，其业绩均处于同行前列，真正做到了牛市求进，熊市求稳。我们认为该基金不论是作为震荡市的抗跌品种，还是作为抄底反弹品种，都是基金投资者的最佳选择之一，建议投资者重点关注。