四个方面读季报：找出“黑马”基金

　　基金公司一季报刚刚密集发布完毕。如何从季报中发现有价值的信息，从中发现"黑马"？记者从众多分析师、基金专家那里采访来几个读季报办法，能让你轻轻松松地从季报里找到自己需要的东西。抓住黑马基金"业绩比同类基金要好，管理团队稳定，风险意识强"的三个特征，再从五个方面读季报，就能发现你心中最美的它了。

　　第一步 回顾基金业绩

　　赚不赚钱是考察基金最重要的指标。因此，看季报首先要看其净值增长率。

　　季报会详细披露基金上一季度的主要财务指标、净值、净值增长率等，对投资者比较重要的是净值增长率和业绩比较基准的对比。不同的基金由于有不同的资产配置策略和收益目标，因此就有不同的业绩比较基准。季报会详细披露过去一个季度净值增长和业绩比较基准的对比，持续稳定地战胜比较基准的基金，才能够给投资者带来稳定回报。

　　当然，基金普遍跌得很惨时，并不是说赔钱的就是差基。一季度295只涉股基金全部亏损，赔得少的基金，还是值得投资的好基金。

　　第二步 从变化中掌握线索

　　管理团队也是一个重要的考察指标。如果明星基金的基金经理有变，你还持有该基金吗？季报会涉及一些变动，仔细分析这些变动，就能得到有用的信息。

　　除了基金经理，包括基金管理人管理费是否降低、基金公司在过去年度有无司法诉讼、基金公司修改其投资方向的决定等等，都值得投资人关注。有重大变动可能会影响基金业绩，甚至让明星基金的业绩不再明星，需要观察其效果后再作选择。

　　另外，还要关注基金份额及持有人结构等内容，这部分报告显示了基金持有人数量、平均持有份额、机构和个人持有人比例等。稳定的基金持有人和基金规模有利于基金的操作，那些巨型基金和袖珍基金都可以排除出投资的范围。

　　第三步 看基金风险控制能力

　　买基金不能忽略其风险控制能力。季报不但有管理人对过去一季度行情的回顾及基金运作分析，还有对未来市场的展望和投资策略，这实际上是最直接了解基金管理人市场判断能力和投资风格的途径。

　　季报有一个重要部分是基金的投资组合报告，在这个部分会披露基金上年末持有的资产组合情况，如股票、债券、现金的比例。比如，一季度封基基金裕泽3月底的股票仓位是25.3%，而易方达深100ETF的股票仓位为99.91%。如果将指数型基金剔除在外，仓位最高当属长盛动态精选，持股的比例已达93.51%。基金的持仓情况，可见其激进还是保守，风险意识是高还是低。

　　另外，单只基金的表现尚不足以显示一家基金公司的投资能力，整体业绩才是团队实力的体现，急跌行情尤其能看出基金公司的实力。以公司来看，尽管行情一泻千里，仍有三家公司的整体业绩表现明显好于市场，分别是兴业、华夏和中银，旗下偏股型基金的平均跌幅分别为-15.98%，-16.45%和-18.15%。

　　第四步 看重仓股变动

　　季报会公布股票持有明细(年报摘要只公布前十大重仓)，以及股票的行业组合比例、债券组合及明细等。在这些大量的信息中，投资者也许不可能清楚了解投资组合中的每只股票，但以此判断基金是持有某些行业的多只股票还是进行选择性地集中投资。

　　通过分析基金的十大重仓股及其比例，可以看出基金经理的偏好，有些基金经理喜欢银行股，有些喜欢地产股，有些喜欢小盘股。通过分析偏好，可以了解其风险高低。比如有些基金经理的股票十分集中，十大重仓股可以占到40%以上，而且集中在一两个行业，这样的基金无疑风险很大。

　　另外，换手率高的基金也值得警惕。有些基金几乎每个季度的十大重仓股都会换掉一半以上，这样的基金风险也很大，排除出选择的范围。(投资与理财)