基金买卖网研究所

　　市场表现

　　股票市场

　　昨日是“五一”后的首个交易日。受节日期间政策暖风不断及全球股市大涨影响，周一两市大盘延续节前反弹强势双双高开，全天维持高位震荡格局，上证综指最终报收在3761.00点，上涨1.83%，深成指报收在13860.77点，上涨2.63%。两市合计成交2176亿元，与上一交易日基本持平。盘面来看，个股普涨态势十分明显，两市仅67只个股下跌。热点方面，有色金属、航空航天、新能源板块表现强劲，对市场人气带动较大，赚钱效应明显，而地产、煤炭、科技等板块表现也较为活跃。不过，中国石油、招商银行、工商银行等指标股表现相对疲软，制约了股指的上行空间。

　　债券市场

　　节后首个交易日，债券市场也迎来开门红。上证国债指数延续之前的强劲走势高开高走，开盘为113.24点，最低113.19，最终以最高价113.47点报收，涨幅0.25%。总成交金额为4.48亿元，较上一交易日有所萎缩。

　　基金市场

　　股票型基金考虑红利再投的单位净值增长率为1.91%。其中主动型投资基金品种净值平均涨幅为 1.87%,国泰金鹰增长、广发小盘成长、泰达荷银首选企业位列涨幅榜前三甲，分别上涨2.81%、2.78%、2.76%；指数型基金净值平均上涨2.11%，华夏中小板ETF、易方达深证100ETF、融通深证100涨幅靠前，净值增长率分别为3.37%、2.74%、2.61%。

　　混合型基金昨日考虑红利再投的单位净值增长率为1.78%。其中一般型基金平均涨幅为1.81%，上投摩根中国优势、巨田基础行业、金鹰中小盘精选涨幅居前，分别为3.12%、3.11%、3.10%；保本型基金平均上涨0.41%，南方避险增值涨幅最大，为0.60%。

　　债券型基金昨日考虑红利再投的单位净值增长率为0.15%，长盛中信全债、嘉实债券、融通债券涨幅最大，分别为0.51%、0.41%、0.35%，中短债基金平均涨幅为0.05%。

　　证监会连发两道金牌 股权激励从严审批

　　事件：中国证监会已就股权激励有关事项下发两个备忘录，对多个敏感问题作出明确规定，进一步提高了股权激励的审核标准。对于少数上市公司在实施限制性股票激励时授予价格过低的问题，备忘录规定，以定向发行方式进行限制性股票激励的，授予价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的50%，如果激励对象为控股股东、实际控制人的，自股票授予日起三十六个月内不得转让。若低于上述标准，激励方案将由中国证监会重组审核委员会讨论决定。

　　点评：在第一批股权激励草案公布时，上证指数仅在1100点至2700点，，到了2007年经历了中国股市有史以来最大幅度的上涨，沪指最高攀升至6124点高位。两市个股股价的普遍飙升，造成了当初股权激励办法披露时确定的行权价或者授予价格，远远低于牛市上涨后的公司股价，由此给作为激励对象的管理层带来了丰厚的潜在回报。正是基于此，上市公司高管争先恐后采取股权激励牟取暴利。之前股权激励对象持有成本极低，造成了在大小非解禁时，尽管股价一跌再跌，但小非们仍然猛烈抛售，全然不看其估值已趋于合理，造成了市场一度对现有估值体系的怀疑。此次股权激励从严审批可以说也提高了这些受益者的入市成本，在之后抛售时他们自然会慎重考虑。另外上市公司重大利好公布前突击激励等等都属重大腐败行为，严重损害中小投资者利益，理应叫停。在奥运会即将来临之际，政府不断出具“救市组合拳”完善市场制度建设来稳定市场、稳定投资者信心，对于创造和谐稳定发展的市场环境，为奥运会举行营造宽松、和谐与繁荣的气氛，显然是具有极为积极的意义的。