基金买卖网研究所

　　市场表现

　　股票市场

　　上周三是“五一”假期前的最后一个交易日，深沪大盘在增量资金蜂拥进场的推动下，再度呈现强劲上攻的态势，深沪股指分别上涨4.84%和4.82%，成交量迅速放大至2265.21亿元。从全天股指运行的态势来看，在上周二止跌回升的基础上，早盘上证综指小幅高开，在权重个股放量上攻的推动下稳步攀升，盘中最高冲高至3705.09点，报收3693.11点。深证成指相应呈现单边上行的态势。最近一段时间以来，上证50ETF持续放量上攻，这从一个侧面说明场外大量资金通过上证50ETF曲线入市。而根据经验来看，上证50ETF持续放量都将预示着后市将展开一波较为强劲的上升行情。可以期待的是，“5月行情”将给市场带来难得的机会，因此在具体的策略上，投资者特别要注意把握行情发展的主线。

　　债券市场

　　上证国债市场4月30日小幅下跌，现券涨跌互现。上证国债指数收盘报113.19点，跌0.01%，投资者离场观望，市场成交清淡。五一期间消息面基本平静，鉴于近期无大盘股发行和紧缩政策出台，资金面总体将保持宽松，节后资金价格仍有回落空间。美国降息进一步压缩了中国加息的空间，加息可能性减小将有利于提振债市人气。目前市场密切关注4月份CPI升幅能否进一步回落，若能回落则加息的可能性会更小。投资者依然需要关注股市表现，预计债市5月5日震荡整理的可能性较大。

　　基金市场

　　股票型基金考虑红利再投的单位净值增长率为3.78%。其中主动型投资基金品种净值平均上涨3.63%,华宝兴业先进成长、国联安德胜精选、光大保德信量化核心位于前列，分别为4.81%、4.72%、4.71%；指数型基金净值平均上涨4.66%，华夏上证50ETF、友邦华泰红利ETF、易方达上证50排名靠前，净值增长率分别为5.27%、5.19%、5.18%。

　　混合型基金昨日考虑红利再投的单位净值增长率为3.02%。其中一般型平均上涨3.10%，东方龙混合(4.59%)、富国天瑞强势地区精选(4.37%)、东方精选(4.32%)位于前列；保本型基金平均上涨0.54%，南方避险增值涨幅最大，为1.34%。

　　债券型基金昨日考虑红利再投的单位净值增长率为0.10%，长盛中信全债涨幅最大，为0.64%。

　　内地基金公司可到港设立分支机构

　　事件：中国证监会昨日颁布了《关于证券投资基金管理公司在香港设立机构的规定》，允许内地基金公司可采取多种形式到香港设立机构。

　　点评：自1998年以来，内地基金行业发展迅速。目前已有60家基金管理公司，管理资产规模最高时达到过3.5万亿。基金管理公司管理的资产也由原来单纯的证券投资基金扩大到社保基金、企业年金、QDII和理财专户。虽然如此，其国际化投资经验还比较缺乏，其QDII的投资管理还略显稚嫩，而香港资本市场具有明显的国际化和离岸性质，市场主题资金绝大部分来自于世界各大洲的知名金融机构，市场制度也较为成熟，到港设立机构对国内基金业来说在吸引优秀人才，加强与国际资产管理同业的交流，丰富国际竞争的经验，提高风险控制能力，促进QDII业务的开展等方面都具有积极的意义。

　　证监会澄清“大小非和再融资并不猛烈”

　　事件：日前，中国证监会有关人士澄清了市场对再融资和大小非减持的一些判断。据悉，目前证监会再融资排队审核的企业家数是历史上的最低水平，仅相当于去年的三分之一。同时，已经获批的再融资方案，实际发行的也仅占批出额度的20%至30%；此外，去年以来，大小非减持的比例仅为30%，与此前报道的“解禁洪峰”有较大出入。

　　点评：此前，国内A股市场在短短6个月的时间从最高的6124点到跌破3000点，牛市格局遭遇腰斩。造成这种异常现象的最重要的两个原因就是巨额再融资和大小非解禁。其中，中国平安1600亿的巨额再融资计划无疑是引爆这场“牛市中的熊市”的导火索。由此引发投资者的心理恐慌。此后，“次贷危机”对中国的影响、春节前后的冰雪灾害、大小非在3月份迎来解禁高峰等一系列因素加剧了投资者的担忧。

　　面对股市遭遇腰斩，管理层相继出台相关措施鼓励投资者信心。大小非减持新规、降低印花税、中小板上市公司高管减持申报制度、股票发行上市制度的改革等等一系列措施让投资者看到了监管层稳定股市发展的决心，这无疑使投资者树立了良好的信心。

　　我们认为，此次证监会对此前投资者所担忧的问题进行了进一步的澄清有利于引导投资者正确对待市场传闻，进一步稳定市场信心。此外，已经获批的再融资方案中实际发行的也仅占批出额度的20%至30%，这也表明市场约束机制正在发挥作用。值得注意的是，中国平安的再融资方案目前尚未报批。