市场持续下跌，基金不断缩水，煎熬着两种人。

　　一种人挣扎于“卖，还是不卖”的两端；一种人游走于“买，还是不买”的边缘。

　　作为救赎者，显然需要正确评价当下之市场，进而超越短期的局限，发现中长期的趋势和脉络。

　　梳理数据发现，仓位重、规模大、人事多变乃是前一阶段基金业绩的三位毒药。

　　这些，可能还不够。

　　智慧的眼光还要投向决定基金价值的深处，探究“基业长青”的源头。

　　基金业绩三味毒药：仓位重、规模大、人事多变

　　最抗跌的基金就是最好的基金。

　　那么，什么是抗跌的基金？

　　基金评级榜上变换的数字游戏只能作为参考，而本刊深入的研究发现，决定基金抗跌性有四大因素。

　　除了所谓“资产配置和选股能力”之外，仓位则是背后的推手。而且仓位的影响远甚于前者。仓位源于基金公司对于市场走势的判断，好则加，坏则减。本轮下跌之中，但凡预测越准确，其仓位越低，减仓亦越坚决，其净值越抗跌。

　　这暗合投资致胜的基本准则：“宏观高于策略，策略高于个股(产品)”。

　　除此之外，基金的规模以及基金经理的波动，也从另外两个侧面影响着基金的业绩表现。

　　“大象难以跳出曼妙的舞姿”，规模大的基金被规模所困；而频繁的基金经理变更导致了基金业绩的不连贯性，同时部分劣质人士的“老鼠仓”事件又给整个行业敲响了警钟。

　　仓位至上

　　基金一季报刚刚披露完毕，基金排名也开始了新一轮大洗牌。

　　相比去年“鸡犬升天”格局，基金业绩明显开始分化，一些抗跌基金脱颖而出，而另外一些则持续沉沦。

　　经过统计，华夏大盘、东吴价值双动力、华宝兴业多策略、申万巴黎盛利配置基金等表现出较高的抗跌性。

　　但是，也有一些基金表现不尽如人意，其中包括中邮系的两只基金，以及博时精选等，与去年相比，净值悲惨不已。

　　过去不能昭示将来，不管上涨之时，抑或下跌之日。

　　但是，未雨绸缪，回顾基金的抗跌表现，以及基金在下跌中采取的策略，对于投资者剥去数字的虚幻，发现价值所在，依然有意义。

　　据好买统计，在本轮市场下跌之后，有些长期、中期业绩比较好的基金业绩排名明显落后了。去年业绩排名前十基金，今年以来的业绩，除了王亚伟的华夏大盘精选之外，其余9只都已经跌出前十。