曾芳

　　6000点布局农业股，3000点仍获超额收益

　　一季度的暴风骤雨已经过去，二季度，印花税下调能支撑多高的反弹？基金将如何布局？相关投资负责人向记者透露了他们的战略布局农业股，关注内需、制造业、大宗商品和原材料三条主线。

　　王宏远提出农业股价值重估

　　减持银行、地产股，布局农业股

　　南方基金副总经理王宏远在南方基金年度“彩虹之旅”天津会议中首度揭秘，南方基金今年一季度减持了众多机构看好的市盈率20余倍的银行、地产股，开始布局当时并不活跃且市盈率高企的农业股。

　　王宏远对农业股的配置表示满意，在6000点以上配置农业股，在市场3000点时，南方基金为持有人在农业股上还获得了超额收益。

　　虽然农业股的市盈率较高，但王宏远表示，在成熟市场中，上市公司兼并收购和换股操作采用的估值方法都是市值估值法，“以南方基金掘金的农业股为例，主要投资的是上游，也就是土地、水域、林地储备多的农业股。如果用市盈率算，这些股票已经100倍市盈率根本没法买，但如果按市值估值，这些农业股将有很大的投资价值。”

　　那么农业股到底应该如何估值呢？王宏远向记者介绍到“第一步按市价把某只农业股所有股票全部买下；第二步退市；第三步把它所有的土地(中国的土地是四五十年的承租权)租出去，大致算下来是2000多亿的市值，打五折还能卖1000亿，这一价格远超其市值，这在美国叫做‘公众到私人’的方式，也是我们所熟悉的投资商业股的一种方式。”

　　优选价值新基金考虑资产价值

　　继续看好三条主线内需、制造业、大宗商品和原材料

　　王宏远认为，自去年10月以来，大小非解禁陆续展开，这宣告了股市已经进入“股改下半场”，逐渐进入“全流通时代”；这意味着成熟市场产业资本的估值方法--市值估值法将适用于全流通市场下的证券定价。

　　他表示，目前机构投资者中的价值投资分为两大流派，一是以市值估值法的价值投资；二是以市盈率、市净率估值法的价值投资，他坦承自己属于前者。

　　针对全流通时代新的市场估值体系的建立，南方基金公司适时推出南方优选价值基金，以实业投资的眼光和选择标准出发，把投资基础建立在公司内在资产价值之上。

　　南方优选价值基金拟任基金经理谈建强表示，“公司的内在价值体现在两个方面，一方面是现有资产价值，我们采取调整后的净资产或资产重置价值来评估公司的现有资产价值，选择现有资产价值和股价相对应的公司；”

　　“另一方面，公司的未来持续盈利会不断增厚内在价值，因此我们在现有资产价值构成当前投资安全垫的基础上，优选未来价值能够释放(盈利能力持续稳定或处于经营反转，未来两年盈利增长高于GDP增长)的上市公司作为主要投资对象。”

　　在投资策略方面，南方优选价值基金未来将主要通过采取适时调整大类资产配置、选择景气行业和精选优质个股三个方面来制定投资策略。

　　谈建强表示，新基金将“继续看好”三条行业主线内需为主的消费服务和投资拉动行业；具有自主创新能力的先进制造业；供给持续紧张以及价格超越通胀速度的大宗商品和原材料行业。

　　谈建强认为应该“继续警惕”五类风险大小非；货币紧缩；出口收紧，外围经济波动；通胀下，成本涨价，但价格面临管制或转嫁能力受限的行业；部分全球定价的周期性行业景气下滑。